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  • 欢乐飞艇 “光盘公司”紫晶存储上市首日大涨惹估值争议 答收账款占比超常或埋隐忧郁
    时间:2020-03-12   作者:admin  点击数:

    2月26日,紫晶存储成功登陆科创板,完善从新三板退市后的艳丽转身。

    紫晶存储行为一家光存储科技企业,重要产品包括面向消耗级市场直接出售的光存储介质,以及面向企业级市场出售的光存储设备及解决方案。

    得好于大数据时代的来临,由于在A股市场光存储标的具有稀缺性,众家券商均给予紫晶存储肯定估值溢价。

    但紫晶存储上市后的外现照样出乎不少投资者料想。紫晶存储发走价格为21.49元,上市首日大涨264.08%,收报78.24元,总市值148.95亿。盘中最高价一度触及86.98元,涨幅达3倍,远远超出券商给出的估值。

    “数据存储倘若按访问频率来划分,炎存储就是频繁访问的,冷存储则相逆。现在消耗级别的存储需求越来越少了,重要倾向是企业级市场,也就是冷存储,需求清淡是备份数据。紫晶存储公司体量较幼,技术上固然实现了自立可控,但与国外仍有差距。”2月26日,一位电子走业分析师对记者说道。

    坐拥大数据风口

    4年前,在另外一个市场,紫晶存储异国这么“火”。

    2016年头,紫晶存储挂牌新三板。2018年7月欢乐飞艇,其从新三板摘牌欢乐飞艇,退市前在新三板的交易价格为7.54元欢乐飞艇,总市值8.97亿元,在此挂牌期间,紫晶存储的最高价也不过15.5元。

    梳理时间轴来看,上市是紫晶存储计划内的事情。早在2016年12月,紫晶存储就进入上市的辅导阶段,保荐机构是中国民族证券。该次上市计划至2018年12月宣布终止。

    2019年2月,紫晶存储再次办理辅导备案登记,辅导机构为中信建投,正式向科创板发首冲击。

    对于公司的上市,紫晶存储董事长郑穆足够憧憬,他在上市仪式上外示:“吾们成功发走A股并上市,预示着紫晶存储将借力A股资本市场,睁开通去更高更远之路的大门,迈向新的发展高点。”

    紫晶存储上市首日的外实际在给其A股之路来了一个开门红。

    自然,经过4年的发展,紫晶存储也早已不是昔时的谁人公司。紫晶存储迎来了走业的“好时候”,业绩迅速添长。2016-2018年、2019年上半年,紫晶存储买卖收好别离为1.5亿元、3.1亿元、4亿元和1.6亿元;对答净收好别离为3307.83万元、5363.85万元、10493.12万元和1723.57万元。

    在业妻子士看来,大数据时代的来临,还将成为驱动紫晶存储迅速发展的动力。

    互联网数据中央展看,2018至2025年,吾国数据圈年均复相符添长率将达到30.35%,将成为全球最大数据圈,其中,企业产生数据将成主流。光存储行使寿命长成本矮,更适宜大数据分层请求,走业有看高速发展。

    从紫晶存储自己来看,公司从早期为消耗级市场挑供蓝光存储介质,逐渐向面向企业级市场的光存储设备及解决方案发展,形成了“介质-设备-解决方案”的光存储全产业链能力。

    招股书表现,紫晶存储是唯一入选工信部“2018年工业强基工程存储器一条龙”的光存储上游原料、生产设备制造和光存储制造企业,是全球九家中唯逐一家BD-R底层编码策略经由过程国际蓝光联盟认证的大陆地区光存储企业。

    据此,不少机构将紫晶存储视为A股光存储周围的稀缺标的。

    天风证券研报指出,上市公司中只有易华录一家与公司经营相通的光存储业务,而华胜天成挑供大数据存储解决方案和云数据中央,中科曙光挑供云计算存储解决方案和大数据存储方案,所以也与公司有肯定的可比性,考虑到公司底层技术新闻创新,是拥有自立知识产权的稀缺存储标的,欢乐飞艇享有肯定的估值溢价。

    答收账款占比达9成

    尽管有估值溢价在,紫晶存储的首日高开照样超出市场预期。

    据天风证券发布的研报,“对答2020年收好,给予紫晶存储45-55倍PE,市值99.9-122.1亿元,对答股价52.5-64.1元。”现在紫晶存储估值已超出该机构给出的区间上限。

    “紫晶存储就是赶上了大数据风口,内心上是个光盘公司,能炒到这么高的价格令人咋舌。今天9点20分荟萃竞价是80元,吾挂了80元保证成交,这已经远远超出吾的预期了,但没想到竟然还能去上涨。”一位紫晶存储的中签者说。

    21世纪经济报道记者仔细到,抛开走业风口的光环,就财务数据和中央技术方面,紫晶存储照样存在风险。

    招股书中,紫晶存储重要谈及的是技术风险。现在,光存储走业进入新的技术发展周期,从蓝光存储向下一代全休光存储技术创新发展,而紫晶存储的钻研还处于早期阶段,存在未能准期研发成功并实现产业化的风险。

    与此同时,蓝光存储的国际标准规格由海外厂商主导制定推广,相对答的大片面规格技术专利被海外厂商把持,紫晶存储未取得有关境内专利授权。该题目在上市委会议上亦被问及。不过,紫晶存储外示,不会被控制或不准在境内开展蓝光光盘业务。

    更受市场关注的是紫晶存储的财务风险。2016-2018年,其经营运动净现金流别离为-971.64万元、-816.62万元、1032.70万元;答收账款金额别离为1.07亿元、1.81亿元、3.73亿元,占收好比重为71.7%、58.5%、92.9%。

    紫晶存储注释称,是由于处于扩大市场周围和积累走业案例的发展期初期,为获取业务资源采取了较为宽松的答收账款名誉政策,使得答收账款的添长速度较快。

    对比同业公司易华录来看,2018年其答收账款占营收的比重同样高达93%,但2016和2017年,该比重约为40%。中科曙光该比例较为平衡,均约为30%。

    “跟同走比较,紫晶存储该比例是比较高的,但每年的添长趋势比较相反。必要仔细的是,公司收好和答收账款都是大幅添长,要考虑市场发展是否真的有那么快,收好确认是不是保持正经原则,另外也要考虑后续回款的进度。”上海一位大型会计师事务所的审计人员说。

    实际上,紫晶存储也坦言,考虑到下游客户中第三方数据中央运营商也大众是新进入到光存储走业的企业,编制集成商、贸易商等其他客户以中幼型民营企业为主,倘若公司客户的财务状况发生凶化或者经济现象发生不幸转折,显现答收账款不克准时或无法回收的情况,能够会导致公司现金流重要的风险。

     

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